莲上门户网站

莲上门户网站 > 财经 > 中设集团:机制构筑竞争壁垒 逆周期托底助力

中设集团:机制构筑竞争壁垒 逆周期托底助力

发布时间:2019-11-09 18:28:16

内生外延同步发展,多项业务高速增长:(1)业务领域逐年扩大,18年内省级收入达到16亿元,占总收入的38.10%:2015年,公司收购宁夏公路学院,接下来的三年,公司继续加强省外分支机构建设,省级收入从5亿元增加到2015-2018年的16亿元;(2)设计业务在很多方面都有较高的增长率,三年内复合年增长率超过27%,公司三年(15-18年)的勘察设计、规划研究、测试检验和项目管理复合年增长率分别为37.90%、27.06%、41.86%和27.85%。epc业务自2017年开始发展,2018年单项业务收入将增长26.45%,达到6.59亿元。目前,勘察设计/epc/规划研究/测试的比例约为62%/16%/10%/7%;(3)epc模式有望扩大公司的收入极限:设计公司是高度人才密集型的,收入与人员数量呈高度正相关。然而,由于管理能力有限,公司不能无限期扩张。加入epc模式后,设计公司有望加速实现100亿英镑的收入。

延伸高端并购规划,打造多领域高科技设计领军企业:2016年6月,公司以1.11亿元收购扬州勘测设计研究院75%股权,进一步拓展省内外水利市场;2018年10月,收购strabala architectsllc在美国51%的股权,进入国内高端建筑设计市场,推动集团向多领域、精细化、国际化发展。公司准确把握

在国内交通发展的背景下,智库将得到大力发展。2018年,智能高速、新兴轨道、枢纽建设、水环境和民航等许多领域将取得重要进展。

低集中度基础设施恢复,双重逻辑看好领先业绩增长:1)设计行业cr60%不到35%,领先企业有望抢占市场份额。2016年至2018年,全行业设计收入分别增长7.29%、11.15%和14.86%。大多数龙头企业的收入增长绩效优于整个行业,未来集中度有望提高。2)基础设施建设优惠政策陆续出台,反周期调整力度加大。全国例会在九月初举行。据明确指出,明年部分专项债务额度将根据规定提前发放。与此同时,有人强调,它不应事先用于土地储备、房地产、债务置换和可以完全商业化的工业项目。据统计,今年1月至8月,共发行2005.14亿元特种债券,其中近70%用于土壤储存和住房改革。我们判断,新法规颁布后,大部分提前发行的特殊债务将流向基础设施部门。3)交通行业或主要驱动力:截至8月底,全国固定投资同比增长5.5%,交通行业增速显著,铁路和公路投资同比分别增长11.0%和7.7%。

盈利预测和评估:内生延伸和强大的技术力量,所有行业和领域的业务布局。基础设施的稳步增长越来越明显,产业链上游的设计领导者有望提前受益。我们认为,2019-2021年每股收益预计为1.10/1.38/1.67元,市盈率为11x/9x/7x。从整个设计行业的上市公司来看,2019年的平均估值约为11.1倍,2020年约为9.2倍。我们相信,正如基础设施预期的那样,作为基础设施链中的一个灵活部分,我们可以在2020年给出11-13倍的目标估值,相应的股价为15.18-17.94元/股,保持“强力推动”评级。

三分快三官网 湖北快三 北京赛车pk10官网 吉林快3开奖结果 福彩快3

上一篇:对话“一线指挥官”:水韵洪泽共享高质量发展成果
下一篇:「视频」鼠年春节全国30家博物馆将众筹生肖文物联展

相关阅读